近日，国内上(shàng)市(shì)交易的4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在(zài)一季(jì)度(dù)商(shāng)品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三(sān)成，备受(shòu)投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利(lì)润方面(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么miàn)，一季度，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现(xiàn)收益指基(jī)金(jīn)本期利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的(de)余额，本期利润为(wèi)本(běn)期已实(shí)现收益(yì)加上本期公允(yǔn)价(jià)值变动收益(yì)。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原因(yīn)有以下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌幅过大(dà)；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集(jí)中(zhōng)出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求更是雪上(shàng)加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运(yùn)作分析，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一(yī)季(jì)度白(bái)银在初(chū)期(qī)两个月(yuè)处于(yú)振(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快(kuài)反弹至(zhì)年初位置。黄金(jīn)较白银(yín)表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬升。前(qián)期(qī)走势(shì)主(zhǔ)要受(shòu)制于白(bái)银(yín)工业属性及(jí)美(měi)联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的(de)波(bō)动性。后期(qī)则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行(xíng)情，同时也悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么需关注(zhù)突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今年或(huò)还有一次加息(xī)。随着美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环(huán)境对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么高弹性及金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建议择机积极配置。

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