5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医药、药(yào)明(míng)康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春(chūn)高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来(lái)持续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于(yú)历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题行(xíng)情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有(yǒu)新的业(yè)绩(jì)驱动(dòng)因(yīn)素？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基(jī)本(běn)面持(chí)续改善

　　医(yī)药行业复苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第(dì)一季度的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消退(tuì)，医药行业的基本面(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌miàn)正继(jì)续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速相比，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第(dì)一季度(dù)，创新药板(bǎn)块(kuài)的营收与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速达(dá)到(dào)了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占收入的(de)比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现(xiàn)金(jīn)已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药(yào)行(xíng)业(yè)的(de)经营(yíng)数据来看，除去创新药和疫(yì)情受益(yì)细(xì)分领域，医药(yào)板块中具有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)能力(lì)的低估值板(bǎn)块有原料药(yào)、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预(yù)期，原(yuán)因在于近几(jǐ)年来，由于老龄(líng)化(huà)，国(guó)内医保支出并未(wèi)增(zēng)加(jiā)太(tài)多，增速中的增量大(dà)部(bù)分都被用于疫情相(xiāng)关行业(yè)。

　　这也是为什(shén)么，国(guó)内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常(cháng)明(míng)显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空间，比如在(zài)过(guò)去的三(sān)年中(zhōng)，港股创(chuàng)新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要(yào)双管(guǎn)齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药(yào)投资的胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求复苏(sū)不(bù)及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具(jù)有确(què)定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平(píng)衡(héng)布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络(luò)的(de)龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系(xì)。长(zhǎng)期以来(lái)，国家卫生健康委通(tōng)过(guò)开展三级医院(yuàn)对口帮(bāng)扶等方式，引导(dǎo)优质(zhì)医(yī)疗资源(yuán)下移，不(bù)断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续(xù)推进(jìn)人才、技术、管理(lǐ)的下(xià)移，通过城市三(sān)级医院(yuàn)的对口支援，托管(guǎn)，建立医联(lián)体，远程(chéng)医疗等多(duō)种形式，满(mǎn)足县域居民的基(jī)本(běn)医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在(zài)接下来的(de)工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程，指导(dǎo)各(gè)地按照“搭平(píng)台，建载体，促融合(hé)”的思(sī)路，重点加强群众需(xū)求较(jiào)大的(de)心血管外科学、妇产科(kē)、骨科(kē)、麻(má)醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病理学(xué)等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资源(yuán)短板，完成(chéng)预期的建设(shè)任务。随着具(jù)体政策的(de)出台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器(qì)材(cái)、生命信(xìn)息设(shè)备(bèi)和心血管耗材相(xiāng)关的板块将会(huì)有(yǒu)较大的(de)发展空间(jiān)。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医(yī)疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策(cè)频(pín)频出(chū)台(tái)，医疗器械市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续支(zhī)持优质医(yī)疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源(yuán)的分布将会得到(dào)优化，促(cù)进更多优质的医疗(liáo)资源向下(xià)扩(kuò)容，释放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四(sì)五”规划(huà)中提出要加强医疗卫生领域(yù)的(de)基础(chǔ)设施建设(shè)的背(bèi)景下，预计医疗器械采购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推(tuī)动医(yī)疗器械市场的快速发(fā)展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借高性价比的优(yōu)势加速进(jìn)入医院，长期而言(yán)，随着多项政策支持的持(chí)续(xù)加强，国(guó)产替代(dài)将逐步加速(sù)，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放(fà虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ng)量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开(kāi)立医(yī)疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好(hǎo)的(de)产品性能、较好的渠道和较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌