金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方清(qīng)算所(suǒ)之(无锡市是几线城市zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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