在华尔街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争(zhē一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次ng)论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的(de)比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(m一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次íng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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