在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最为什么球星都觉得梅西是最佳大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高为什么球星都觉得梅西是最佳点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市(shì)场的整体波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的(de)投资(zī)策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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