如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么(me)显然(rán)非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一步(bù)强势(shì)高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)始注意到这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股(gǔ)神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的(de)，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据(jù)东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投(tóu)资者目前(qián)已经连续(xù)第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期(qī)货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的(de)资(zī)金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日本股市(shì)作为避(bì)险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特(tè)对日本(běn)五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投(tóu)资者(zhě)对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看到(dào)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔街(jiē)资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本(běn)股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美(měi)国债务上(shàng)限的(de)担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在(zài)这片(piàn)“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一(yī)定要来日本(běn)市(shì)场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企业的(de)派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)的(de)财年中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的(de)这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限(xiàn)200亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事(shì)在内(nèi)的日(rì)本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新(xīn)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些变化的(de)推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定期公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松(sōng)的货币(bì)政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即便日(rì)本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能让海外投(tóu)资(zī)者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增长(zhǎng)的不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(de)前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认(rèn)为，日本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司(sī)治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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