钠(nà)电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐(xiá)想的(de)题材(cái)搭配公司释(shì)放钠(nà)电池项(xiàng)目进展的(de)“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七(qī)连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如(rú)何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼(bǐ)时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电(diàn)消息催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意(yì)无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一(yī)度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电池前(qián)10元/股左右的(de)温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时(shí)间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活(huó)动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务(wù)未来规划、技术(shù)水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的(de)重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信(xìn)服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的(de)装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子(zi)电(diàn)池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营(yíng)输入(rù)类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通(tōng)讯用(yòng)板、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末(mò)，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项(xiàng)目(mù)时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申(shēn)请不(bù)超过(guò)20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据(jù)最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收将在(zài)当前基(jī)础上翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头(tóu)在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠(nà)电的(de)钠(nà)电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前面(miàn)，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外(wài)，并(bìng)未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名(míng)两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行回(huí)复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池(chí)落(luò)地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科(kē)技却十(shí)分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳(yáng)明(míng)高(gāo)近日(rì)就表示(shì)：“钠电(diàn)池(chí)能够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁(cái)助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池(chí)正、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在(zài)，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临(lín)界(jiè)点(diǎn)仍有(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包(bāo)括传(chuán)艺科技在(zài)内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般(bān)给(gěi)到(dào)客户(hù)的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科(kē)技(jì)项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可(kě)谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一(yī)厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益(yì)分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(rán)两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度(dù)也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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