财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去(qù)违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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