编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管(guǎ德国有多大面积，德国相当于中国哪个省n)基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的德国有多大面积，德国相当于中国哪个省部(bù)分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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