金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）六朝是指哪六朝、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiā六朝是指哪六朝ng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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