用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平(pí无可厚非是什么意思ng)台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)4无可厚非是什么意思0％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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