北京(jīng)时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的(de)投资者(zhě)是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席(xí)基金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国将会成为更好的(de)国家(jiā)，美国(guó)也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的(de)H股。根(gēn)据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为董事(shì)长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中(zhōng)国是(shì)没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美(měi)国(guó)而言，投资中国可以让你用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些(xiē)不确定因素(sù)的影(yǐng)响，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价(jià)值判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的(de)分(fēn)别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其(qí)所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味业(yè)等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(y曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思òng)多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复(fù)合(hé)年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座(zuò)大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三(sān)家企业的(de)5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率之差来(lái)看，差距最大(dà)的是主(zhǔ)营集成电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的(de)三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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