编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zh朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁or: #ff0000; line-height: 24px;'>朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁ǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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