随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(du鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ì)收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有一鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读季(jì)度(dù)操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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