5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借(jiè)多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依(yī)然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全边(biān)际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金经理的难(nán)处(chù)，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者(zhě)都(dōu甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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