金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(sh小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思jìng)内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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