分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益(yì)的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金是指因(yīn)基(jī)金资(zī)产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市(shì)场(chǎng)和金融(róng)体系产生重大不(bù)利(lì)影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报(bào)告：基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的(de)其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更(gèng)加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规(guī)性(xìng)，提(tí)高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回(huí)落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出(chū)基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力(lì)水平(píng)与重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管人资格的(de)同一商业(yè)银行(xíng)发行的(de)金融工具占基(jī)金资产净(jìng)值的(de)比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组合(hé)的杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资(zī)者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重要(yào)货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的(de)风险准备(bèi)金比例(lì)不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规模较大、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论(lùn)是从(cóng)考核机平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么制，还是(shì)从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币(bì)市场基金(jīn)类(lèi)似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综合(hé)评(píng)估重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金各类风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体共同(tóng)制定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大(dà)风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预(yù)案等对(duì)重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施(shī)对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对(duì)一些追求高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会(huì)导致一些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要(yào)注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于(yú)保(bǎo)护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点(diǎn)货(huò)币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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