北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极(jí)地(dì)进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源(创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人难以置信的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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