5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超(chāo)2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位水(shuǐ)平(píng)，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估(gū)主题(tí)行情逐(zhú)渐熄(xī)火(huǒ)后，医药板块作为(wèi)老赛道是(shì)否能有反弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有(yǒu)新的业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持(chí)续改善

　　医(yī)药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会逐步(bù)消退九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思，医药行业的基(jī)本面正继续得(dé)到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年一季(jì)度(dù)，医药(yào)板块（创新药除(chú)外(wài)）存(cún)在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板(bǎn)块(kuài)的营收与去(qù)年同期相比增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支(zhī)出(chū)的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达到(dào)了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第一(yī)季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的(de)经营数据来看，除去(qù)创新(xīn)药和(hé)疫情受(shòu)益(yì)细(xì)分领域，医药板块中具有较好成(chéng)长能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械企业的产(chǎn)品销售前景，国(guó)内市场仍未达(dá)到预期(qī)，原因(yīn)在于近几(jǐ)年来，由于(yú)老龄化，国(guó)内医保支出并(bìng)未增加(jiā)太多，增速中的增量大部(bù)分都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也(yě)是(shì)为什么，国内的医疗行(xíng)业(yè)，增长速度(dù)并(bìng)不快。首(shǒu)先，结构(gòu)性的分化是非常(cháng)明显的(de)，传(chuán)统(tǒng)药企必须要给(gěi)创新留出空间，比如在过去的三年中，港股创(chuàng)新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前在总(zǒng)需求复苏不及预期的背景下，医药板块中(zhōng)有刚性需求的新基建(jiàn)板块或(huò)是最具有确定(dìng)性的领(lǐng)域之一，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉(chén)、区域平(píng)衡分布，医疗新基建再获(huò)政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员(yuán)会召开新(xīn)闻发布(bù)会(huì)，重点介绍优(yōu)质医疗资源(yuán)下移、区域(yù)平衡(héng)布局(jú)。县医(yī)院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服(fú)务体(tǐ)系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通(tōng)过开展三(sān)级(jí)医(yī)院对(duì)口帮(bāng)扶等方式(shì)，引导优质(zhì)医疗资源下移，不断(duàn)提高县级(jí)医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才(cái)、技术、管理(lǐ)的下(xià)移，通过城市三级医院的对口(kǒu)支援，托管，建立医联(lián)体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足(zú)县域居民的(de)基本医疗卫生(shēng)需求，为普(pǔ)通疾病在市县(xiàn)范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时(shí)指(zhǐ)出，在接(jiē)下来的(de)工作中，将继(jì)续推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指导各地按(àn)照“搭平台，建(jiàn)载体(tǐ)，促融合”的(de)思路，重点(diǎn)加(jiā)强(qiáng)群众需求(qiú)较大的(de)心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学(xué)、病理学(xué)等专科建设(shè)，补齐资(zī)源(yuán)短板，完成预期的建设任务。随着具体政策的出(chū)台，相关的基层医(yī)疗器械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生(shēng)命信息设备(bèi)和心(xīn)血管耗材(cái)相关的(de)板块将会有较大的发展空(kōng)间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生(shēng)物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器(qì)械市(shì)场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的(de)分布将会(huì)得到(dào)优化，促进更(gèng)多(duō)优质的医疗(liáo)资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗机构的采(cǎi)购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加(jiā)强医疗(liáo)卫生领域(yù)的基(jī)础设(shè)施(shī)建设的背景下，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽(kuān)松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的快速发展。在政策(cè)推动下，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高性(xìng)价(jià)比的优势加速进入医院(yuàn)，长期而言，随着多(duō)项政策支(zhī)持的持(chí)续加强，国产替代(dài)将逐步加速，相关(guān)大型医(yī)疗器械的龙头厂商将会抓住放量的机会，实现快速发展九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议(yì)关注国内高(gāo)端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较好的产品性能、较(jiào)好(hǎo)的渠道(dào)和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思