5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增(zēng俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少)大(dà)，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户(hù俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少)看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(z俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少hài)利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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