周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型(xíng)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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