财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外一(yī)份则是沪市金融业主题(tí)座谈(tán)会(huì)，其中“在(zài)服(fú)务中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值(zhí)提(tí)升和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市(shì)场(chǎng)较(jiào)长一段时期的热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等(děng)色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银(yín)行为首(shǒu)的(de)大(dà)金融板块首(shǒu)当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又_D是什么意思，_3是什么意思来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股(gǔ)息(xī)，在经(jīng)济温和复苏(sū)预期(qī)之下，中(zhōng)特估银行概念获得资(zī)金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金(jīn)_D是什么意思，_3是什么意思融板块(kuài)走强(qiáng)往往预示(shì)着行情的(de)结束，这一次(cì)历(lì)史是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访(fǎng)人(rén)士(shì)指出，这种(zhǒng)单一(yī)衡(héng)量(liàng)逻辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块是作为“国(guó)资含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开(kāi)始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估(gū)后有比较(jiào)不错的表现，中特(tè)估有望持续为(wèi)投(tóu)资者带来除(chú)稳(wěn)定股(gǔ)息收益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大(dà)金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏(píng)大涨，中国银(yín)行(xíng)、中信银行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生银(yín)行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛(niú)市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度(dù)来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动，银行(xíng)指数（中信(xìn)）近5个(gè)交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股也持(chí)续(xù)爆发，券商指数(shù)收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如(rú)，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模(mó)最(zuì)大的华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情(qíng)况下(xià)，原来(lái)看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难(nán)能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨，是其在估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估(gū)政策背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮(yóu)储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月(yuè)8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年(nián)来(lái)的(de)最(zuì)高。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示(shì)，近(jìn)三日沪(hù)股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏(péng)所言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一(yī)定(dìng)吸引(yǐn)力、持(chí)仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期(qī)极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余(yú)银行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这(zhè)一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指出(chū)，中字头银行(xíng)目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前(qián)板块(kuài)交(jiāo)易热度之(zhī)下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利(lì)实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据(jù)财通证券(quàn)研报(bào)，国有大行近五年分(fēn)红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分(fēn)红(hóng)符合价(jià)值(zhí)投资和(hé)长期投资需(xū)要。近(jìn)年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)极低也(yě)为(wèi)调仓提供了空(kōng)间(jiān)，公(gōng)募(mù)“冷”银(yín)行久矣，2023年一(yī)季度银行股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季(jì)度以来(lái)新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确定(dìng)的股息收入和较(jiào)高的安全边际(jì)可以为投资(zī)者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于(yú)历史低位的银行(xíng)板块是高股(gǔ)息(xī)策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块(k_D是什么意思，_3是什么意思uài)在一季度是业绩低(dī)点。随(suí)着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力(lì)过去以(yǐ)及(jí)二三季度(dù)农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背景下的国内银行仍然(rán)具有较(jiào)好的(de)投资机会(huì)。以国有大(dà)行(xíng)为(wèi)例，从PB角度(dù)而言，邮储银(yín)行(xíng)的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部分的(de)银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的(de)估值(zhí)水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大的修复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国企改(gǎi)革有(yǒu)望(wàng)使得这些(xiē)问题(tí)得到改善(shàn)，从而提高银行(xíng)的利润(rùn)增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是否(fǒu)意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场行情告一(yī)段(duàn)落。对此，市场人士(shì)认为(wèi)，站在中(zhōng)特估背(bèi)景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不(bù)能简单做出(chū)市场行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去(qù)被(bèi)当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆发(fā)往往代表市场没有别的方(fāng)向、市场(chǎng)进(jìn)入(rù)避险状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严(yán)重等。但从当前的(de)金融股走(zǒu)强来(lái)看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期(qī)大幅放(fàng)量，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市(shì)值(zhí)的板块，这一成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至部分中小市值板(bǎn)块成交量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块(kuài)本次(cì)表(biǎo)现也不是单(dān)一的，放(fàng)眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑(zhù)、电(diàn)力、石化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结(jié)构(gòu)容(róng)易被表征为市场波动的(de)前奏，但(dàn)市场变(biàn)量影响较多、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

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