昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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