财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味乌鲁木齐海拔多少米高着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞乌鲁木齐海拔多少米高信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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