5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期(虎门销烟发生在哪里qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gè虎门销烟发生在哪里ng)多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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