分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重要货币(bì)市场基金的基(jī)金管理人(rén)提出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金融(róng)产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体系产生重大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)在10个工作日内主动(dòng)向中国证监(jiān)会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金特征(zhēng)的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后(hòu)，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投(tóu)资者数量(liàng)大于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力(lì)，并明确风险防控(kòng)与处置(zhì)机(jī)制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注(zhù)重风(fēng)险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提(tí)高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与(yǔ)资管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对(duì)金融(róng)安全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的(de)合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的(de)考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市(shì)值不得超(chā钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思o)过基金资产净值的5％；投资(zī)于(yú)具有基(jī)金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一(yī)商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规模(mó)合计(jì)不得(dé)超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交(jiāo)易(yì)行(xíng)为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接受单一(yī)投资者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金(jīn)的风(fēng)险防(fáng)控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预(yù)案(àn)。风险应对预案(àn)应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思会(huì)对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大(dà)风(fēng)险的(de)，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成立风险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预案(àn)等(děng)对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对(duì)于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会(huì)对一些追(zhuī)求(qiú)高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要(yào)注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的(de)投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着投资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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