今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回(huí)归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(ji感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解àn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的关(guān)注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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