昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xí发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系4px;'>发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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