个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了(le)解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财(cái)富(fù)管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点扩大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的(de)产品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合(hé)规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)，需要(yào)分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安(ān)全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划(huà)遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的(de)时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省(shěng)市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服(fú)务体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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