AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也(yě)明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的(de)产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但是(shì)我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值都到了(le)历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济(jì)的企稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在(zài)一(yī)季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空间(jiān)较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一(yī)个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的(de)成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素(sù)革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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