今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(y杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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