大(dà)家周(zhōu)末好，先来(lái)看(kàn)下重要消息。

　　塞(sāi)尔(ěr)维亚总(zǒng)统下令(lìng)军队进入最高战备状态，紧急(jí)向(xiàng)与(yǔ)科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维(wéi)亚总统武契(qì)奇当天下令(lìng)，将塞尔维(wéi)亚(yà)军队(duì)的(de)战备状态提升(shēng)到(dào)最高等(děng)级，并紧急(jí)向与科索沃行政线方向移(yí)动。

　　报道称，武契(qì)奇(qí)提(tí)升塞(sāi)尔维(wéi)亚军队战备状态与科(kē)索沃局势骤然紧(jǐn)张有关。

　　当天科索沃北(běi)部兹韦钱塞族区塞(sāi)族民众与科索(suǒ)沃阿族警察(chá)发生冲突，阿族警察在冲(chōng)突(tū)中使用了(le)催泪弹和(hé)震爆弹，并闯入了兹韦钱(qián)区行(xíng)政大(dà)楼(lóu)。目前(qián)兹韦(wéi)钱(qián)区已经(jīng)被科(kē)索沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的(de)自治省，1999年科索沃战争结束后由联合国托(tuō)管。2008年，科索沃单方面宣布(bù)独立，塞尔维亚(yà)始终坚(jiān)持对科索沃拥(yōng)有(yǒu)主权。

　　通胀(zhàng)超预期上行(xíng)！这(zhè)一数据创(chuàng)年内新高(gāo)，美联储(chǔ)年(nián)内不降息？

　　5月26日，美国商务部最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预(yù)期(qī)值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比(bǐ)增长(zhǎng)0.4％，超出(chū)预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最爱通胀(zhàng)指标——剔除食(shí)物和能源后的核心PCE物价指(zhǐ)数同比增(zēng)长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前(qián)值和预期值0.3％，增速创2023年1月以来(lái)新高。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，追(zhuī)踪与当前经(jīng)济周期相关的(de)通胀压力(lì)的周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来(lái)的最高(gāo)记录(lù)。

　　美联(lián)储政(zhèng)策利率期货(huò)合约(yuē)交易商周(zhōu)五加大了对美联储将继(jì)续加息的押注，数据(jù)公布后(hòu)，这些合约的(de)隐(yǐn)含收(shōu)益率上升(shēng)，定价美(měi)联(liá有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看n)储在6月会议上将基准利率目标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点的可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直坚信，美联储今年将多(duō)次降(jiàng)息。但(dàn)他们最终承认，基于对期(qī)货的押注，今年降(jiàng)息(xī)的可(kě)能性不大。现在，他们预计在(zài)2024年(nián)之前不会降息，而且2024年的降息幅度低于(yú)此前的预期。强劲的经济(jì)增(zēng)长、通胀数据、劳动力市(shì)场以及债务上限担(dān)忧的缓解降低了今年降息的可能性(xìng)。交易员们现在认为(wèi)，6月份的(de)会议可能会考虑加息25个基(jī)点。市场预计(jì)联邦基(jī)金利率将在2024年(nián)底降至3.5％，就在一个有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(gè)月前，衍生品(pǐn)市场预(yù)计基准利率(lǜ)届时将降至3％。

　　有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看rong>短期内煤化工(gōng)品种暂难(nán)走出弱(ruò)周(zhōu)期(qī)

　　近(jìn)期化(huà)工板块整体走势偏弱(ruò)，油(yóu)化工与(yǔ)煤(méi)化(huà)工板(bǎn)块略显(xiǎn)分化。期(qī)货日报记(jì)者观察(chá)到，煤(méi)化工品种(zhǒng)无(wú)论(lùn)是下跌幅(fú)度，还(hái)是下行斜(xié)率，均大于油(yóu)化工品种。以PTA等原(yuán)料成本端为原油的品种(zhǒng)，在原油(yóu)下跌幅度不大(dà)的情(qíng)况下(xià)，跌幅较小；而以尿素、甲(jiǎ)醇原料(liào)成本端为煤炭(tàn)的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国投(tóu)安信期(qī)货能源首席(xí)分(fēn)析(xī)师高(gāo)明宇解(jiě)释说，终端产品这一分化的根源(yuán)还是原料端表现的差(chà)异。“俄乌冲突的战争风险溢价将能源危机在期(qī)货市场的影射推向顶峰，2022年下半年起市场进入(rù)衰(shuāi)退交易主题，且目前(qián)工业品整(zhěng)体仍处(chù)于衰退(tuì)交易的中后场。”她称。

　　“从能(néng)源板块(kuài)内(nèi)部来看，前期原油价格(gé)的下行已(yǐ)触碰到中东主(zhǔ)要产(chǎn)油国的(de)财政盈亏平衡成本、页岩油生(shēng)产商(shāng)边(biān)际产油成本、美国收储(chǔ)目标价位，在美国页岩油非常规能源产量增(zēng)速持续不达预期(qī)的情况(kuàng)下，以沙特和俄罗斯主导(dǎo)的(de)OPEC+主动减产(chǎn)再度推动原油供(gōng)给约(yuē)束的兑(duì)现(xiàn)，在能源(yuán)品的下行趋(qū)势中(zhōng)原(yuán)油(yóu)的成本支撑、供应(yīng)减(jiǎn)量(liàng)率先发生，价格也率先呈现(xiàn)震荡筑(zhù)底的迹象。”高明(míng)宇如是说。

　　而对于煤(méi)炭(tàn)而言，年初以来港口(kǒu)Q5500动力煤均价1092元(yuán)/吨，仍(réng)远高于(yú)国内三西主产区动力煤的边际到港成本900元/吨左右，在煤炭全行业利润(rùn)丰厚的情况下供应(yīng)有增无(wú)减，宽(kuān)松的供需面持续(xù)带动产业链各环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构成较大压制。

　　“今年年初(chū)以来，煤炭价格整体(tǐ)便处于震荡下(xià)行的(de)趋势(shì)中，原料煤炭成本端的(de)支撑弱化，使(shǐ)煤化(huà)工品种的(de)估值中枢不(bù)断下移。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师刘(liú)书源表示(shì)，相(xiāng)较于煤(méi)炭，原油整体为区间弱势震荡的(de)走势，并(bìng)未出现较大的(de)单边走弱趋势。

　　“就(jiù)煤化工市场而言，本周持续走弱未见反转迹象。”方正中(zhōng)期期货研究院上海分院负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工市场缺乏(fá)利(lì)好(hǎo)驱动，消息面无(wú)利(lì)好刺(cì)激(jī)，导致行情持续低迷。国内(nèi)煤炭市场供应(yīng)存在保障，在进(jìn)口煤增加的情况下，市场可流(liú)通货源(yuán)充裕，今(jīn)年(nián)受到天气(qì)因素的影(yǐng)响，水电出力预计(jì)逐步好转，电(diàn)煤(méi)需求(qiú)存在增加(jiā)，但(dàn)增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存(cún)在下调可能，成本端难以提供(gōng)有力(lì)支(zhī)撑。加之煤(méi)化工整(zhěng)体需求端(duān)不佳，高温雨(yǔ)季部分(fēn)区(qū)域(yù)需求受(shòu)到影响。需求(qiú)处于季节性淡季(jì)，下游用(yòng)煤企业库存(cún)水平偏高(gāo)，价格(gé)承(chéng)压(yā)下行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化工近期的持续走弱也(yě)与宏观(guān)需求(qiú)弱势以及(jí)自身品种的产能投放周期有(yǒu)关。

　　“根据前期调研，部分甲醇(chún)和尿素的终端(duān)工厂，在经历疫情几年之后(hòu)，并未重启，所以终端产品的需(xū)求(qiú)并没有因疫情解封(fēng)后，出现显著恢复。叠(dié)加(jiā)近期港(gǎng)口和(hé)坑口煤价(jià)加(jiā)速下跌，导致煤化工品种的估值中枢不断下移，难见反转(zhuǎn)。”刘书(shū)源称。

　　记者(zhě)了解到，随着煤炭的(de)大(dà)幅走弱，目前(qián)甲醇企业(yè)亏损较之(zhī)前(qián)有所放(fàng)大。“煤化工产(chǎn)业链上下(xià)游(yóu)均弱化，尽管(guǎn)成(chéng)本端松动，但煤化工品种自身表(biǎo)现同样低(dī)迷，面临(lín)较大的亏(kuī)损(sǔn)压力。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货价格创2020年10月份以来新低，现货(huò)价(jià)格(gé)同步走低，内蒙地(dì)区(qū)报价跌(diē)破2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大(dà)于原料端(duān)，利润修复过程中止。“今年以来(lái)，从甲(jiǎ)醇成本理论(lùn)核算来看，行业整体处于不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书(shū)源也表(biǎo)示(shì)，由于(yú)甲醇现货价格(gé)不断创下(xià)新低，部分(fēn)地区现货(huò)价(jià)格回到历史低位，上(shàng)游甲(jiǎ)醇(chún)生产企业整体(tǐ)利润并没有随着煤价回(huí)落、采购成本下降(jiàng)而明显转好。“尤其是单一的煤(méi)制甲(jiǎ)醇企业，理论(lùn)亏损幅(fú)度(dù)较大，且部分内地企业有(yǒu)传出(chū)因(yīn)甲醇价(jià)格太低，出现停车或者降负的消息，后续(xù)值得持(chí)续关注(zhù)这(zhè)一问题。”刘书源如(rú)是说(shuō)。

　　受访人士(shì)普遍认为，短期，煤化工品种暂难走出弱周期的(de)迹象。“经历过前几(jǐ)年的持续投产(chǎn)，国内甲醇和尿(niào)素的产能不断扩张，当前下游的需求(qiú)难以匹配新增的产能，未来(lái)其价格可能在1—2年都(dōu)维持(chí)较低水平，从(cóng)而开启倒逼(bī)上游(yóu)降负或者去(qù)产能的阶段(duàn)，后续大(dà)概率是一个(gè)产(chǎn)能的上下游再平衡周(zhōu)期。”刘书源(yuán)称。

　　在夏(xià)聪聪(cōng)看来，煤(méi)化工(gōng)能否走(zǒu)出偏弱(ruò)周(zhōu)期(qī)主要取决(jué)于需求的恢复情况，下半年部分(fēn)品种面临较大投产(chǎn)压力，进口体(tǐ)量大的品种将(jiāng)受到低价进口货源(yuán)的冲(chōng)击，中长期看，煤化工行情难有(yǒu)起色(sè)，即使存在(zài)上涨，也表现为长期下跌后的反弹，而不是行情(qíng)的反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　油(yóu)制强于(yú)煤(méi)制(zhì)的可能性(xìng)依(yī)然较大(dà)

　　采访中记者了解到，近期能源化工（尤(yóu)其是油化工）板(bǎn)块较为强势主要还是基于原料(liào)端的驱动。

　　据光大期货分析师杜冰沁介绍，本周原油整体呈(chéng)现先(xiān)抑后扬的走势，受到(dào)供需基(jī)本面(miàn)收紧的前(qián)景提振油(yóu)价上涨，带动油化工板块表现较为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大宗(zōng)商(shāng)品多数下(xià)跌的行情(qíng)中，原油尽(jǐn)管受到美国(guó)债务上限谈判陷入僵局(jú)带来的宏观情绪扰动(dòng)，但是沙特能源部长发言力(lì)挺油价和G7在其年度领(lǐng)导(dǎo)人会(huì)议(yì)上承诺将(jiāng)加(jiā)大力度打击俄(é)罗斯逃(táo)避其石油和燃料出口(kǒu)价(jià)格上限(xiàn)的(de)行为都对(duì)于油价起(qǐ)到提振作用。”杜(dù)冰沁(qìn)表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)本面(miàn)来(lái)看，下半(bàn)年全球原油供需将进一步收(shōu)紧。IEA最新(xīn)月报预计(jì)今(jīn)年全球(qiú)需求同比增加220万桶/日(rì)，主要来自于(yú)中国需求复苏的持(chí)续；同(tóng)时(shí)美国宣布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠加美国(guó)即(jí)将进入(rù)夏季汽(qì)油消费旺季。“原油(yóu)维持(chí)强(qiáng)势从成本(běn)端带动油化工整体强于煤化工(gōng)。”她(tā)称。

　　目前来看，油化工较煤化工较强的(de)关键原因还(hái)是在于原料端。在(zài)杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商业原油(yóu)库存(cún)超预(yù)期大(dà)幅下降，主要源自原油进口的大幅下降和随着出行旺季来临显著增长(zhǎng)的需求；包括汽油和精炼油(yóu)在(zài)内的成(chéng)品(pǐn)油库存(cún)均出现不同(tóng)程(chéng)度(dù)的(de)下降，同时汽(qì)、柴油表需也环(huán)比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减(jiǎn)产(chǎn)不及预期，但(dàn)沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议上考(kǎo)虑进一步(bù)减产，叠加美国(guó)的收储均将收紧下半年(nián)全球原油(yóu)平衡表。但在美国债务上限谈判达成一致前，宏观(guān)层(céng)面的不确定(dìng)性仍(réng)然会影响市场情绪(xù)。”杜(dù)冰沁(qìn)认为，短(duǎn)期市场需关注美国(guó)债务上限谈判结果和6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化高级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑目(mù)前油价被市场接(jiē)受度提升，预计6月化(huà)工品市场对标(biāo)的原(yuán)油成(chéng)本将基(jī)本维持5月平均价格水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可能不会有动作(zuò)。“考虑目前(qián)油价被市场接受度(dù)提(tí)升。预计(jì)6月化工品市场对标的原油成本(běn)将基本维持5月平(píng)均(jūn)价格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际(jì)上，5月份至(zhì)今，国内(nèi)石脑油制的(de)聚乙(yǐ)烯生(shēng)产毛利，已(yǐ)经(jīng)从(cóng)500多元/吨，逐步(bù)跌落至-500多元/吨。虽然(rán)油价也有下(xià)跌，但(dàn)由于聚乙烯(xī)自身现货价格表现更弱，因而(ér)以原油折算成本的加工利润(rùn)反而出现了下降。

　　“展望后市，原油供应端的利好已(yǐ)进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄(é)罗斯(sī)的减产已在(zài)原油及成品油发(fā)运船期中有所(suǒ)体现。“加(jiā)拿大野火(huǒ)蔓延造成的31.9万(wàn)桶/天减产(chǎn)及3月末起暂停(tíng)的伊拉克45万桶/天北向(xiàng)原油出口仍未恢复，亦对(duì)本(běn)无弹(dàn)性(xìng)的原油供应构成扰(rǎo)动。且近(jìn)期沙(shā)特能(néng)源部长再次对原油市场(chǎng)做空者发出警(jǐng)告，面对欧美银行业危(wēi)机和美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判带来的需求端(duān)不(bù)确(què)定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次减产的小概率事件发生，二季度起的基(jī)准去库预期仍将(jiāng)为(wèi)原(yuán)油带来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品(pǐn)表现(xiàn)中，油制强于煤制的(de)可能性依(yī)然较大(dà)。”陆(lù)甲(jiǎ)明表示(shì)，原料(liào)价格表现上(shàng)，目前国内煤炭供给相对充裕，因此煤炭价格下行的趋(qū)势依然(rán)存(cún)在。原油(yóu)方面，夏(xià)季是成品油(yóu)消费高(gāo)峰，因此油价往往容易获得支撑。因此，成本端强弱反(fǎn)差或(huò)依(yī)然存在。

　　同样，在高明(míng)宇看来(lái)，在(zài)国内(nèi)动力煤市场中(zhōng)下游(yóu)库(kù)存有效去化(huà)，或低价格(gé)刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之前(qián)，油化工(gōng)结构性强于煤化工的行情仍然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看