昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向(xi白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么àng)好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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