编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗>

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油(y白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗óu)和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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