5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富(fù)国基金、南方基金等(děng)多家头部公(gōng)募(mù)基金密(mì)集申报(bào)了跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时间看(kàn)，年内超半数半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资(zī)金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是(shì)基于对板块中长期投资价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年(nián)内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下跌(diē)，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份额增(zēng)幅(fú)居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF产品份(fèn)额变化，截(jié)至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额(é)出现(xiàn)下降外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体行(xíng)业复苏不及(jí)预期(qī)主要原因，一是国产替代进(jìn)程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品研发(fā)和客户导入(rù)进(jìn)程可能不(bù)及预期；二是下(xià)游需求不及预期，在(zài)边缘政治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电(diàn)子产品等终(zhōng)端需求可能不及预期，从(cóng)而导致对(duì)半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半(bàn)导体行业正处(chù)于下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段(duàn)，但我们认为有望(wàng)于今年(nián)看到拐(guǎi)点的(de)出现”田光远表示，在(zài)本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升(shēng)属性(xìng)的环节(jié)会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国(guó)企(qǐ)对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的(de)竞争力提升也(yě)会更加依赖数字(zì)化，成本效率提(tí)升是(shì)数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维度(dù)数(shù)字(zì)经济有顺周期(qī)属性，经济复(fù)苏会加大企业(yè)数(shù)字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处(chù)于底部(bù)位置；另一方面市场预期基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所以从年初到4月(yuè)初(chū)半导体指数出(chū)现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价(jià)其实是过度反应(yīng)的(de)，所(suǒ)以随着(zhe)4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期(qī)、弱现(xiàn)实的表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节的降温(wēn)，综(zōng)合(hé)因素引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也(yě)能看出投资(zī)者对板块价值的肯定，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人工智能给半导(dǎo)体带来了新(xīn)的需求(qiú)增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压(yā)力，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国(guó)半导体(tǐ)企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板块估(gū)值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块(kuài)和(hé)细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块(kuài)很多(duō)优质(zhì)的公司处(chù)于历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的(de)投(tóu)资机(jī)会。他进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象(xiàng)进(jìn)行创新，第三(sān)次是信息(xī)为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶段的人工智能(néng)从感知智能走向认知(zhī)智(zhì)能后(hòu)，将对人(rén)类生产(chǎn)力的(de)提(tí)升产生巨大的影(yǐng)响，也(yě)会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息(xī)革命(mìng)经历了个(gè)人(rén)电脑、互(hù)联(lián)网(wǎng)革命(mìng)和移动互联网革命后(hòu)在万物智(zhì)联层面(miàn)的(de)延伸，将(jiāng)会在(zài)经济、社会(huì)、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍处(chù)于(yú)新一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能(néng)带(dài)来的技(jì)术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各方(fāng)面都(dōu)产生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发(fā)生(shēng)了改变，产生了新的投资方(fāng)向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会产生新的投资(zī)机会。因此我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏(sū)线、以及以(yǐ)半(bàn)导体设(shè)备材料国(guó)产化为代表的(de)制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好(hǎo)整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节国产化为主的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都(dōu)会在今年都(dōu)有非常好的(de)机会。首先，基本(běn)面上，美国对(duì)中(zhōng)国的(de)极限制(zhì)裁将加速(sù)中国芯片的国产(chǎn)替代(dài)，党(dǎng)的二十大对于(yú)科技安全的强调(diào)为芯(xīn)片的国产替代提(tí)供了(le)坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近(jìn)一年的充(chōng)分调整，股价已经(jīng)充分反映悲观(guān)预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业(yè)库存、动销数(shù)据和重点公(gōng)司的(de)边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟(gēn)踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情况(kuàng)，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础(chǔ)模(mó)型训(xùn)练需(xū)要大(dà)量(liàng)算(suàn)力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力芯(xīn)片等(děng)核心环节(jié)预期将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设备公司的(de)一季报(bào)业绩相(xiāng)对(duì)较强，国产化趋势仍在加速推进，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材料(liào)也是(shì)可(kě)以关注的方向。存(cún)储作为(wèi)半(bàn)导体(tǐ)中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎(yíng)来边(biān)际变化，需(xū)要持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需要关(guān)注景气度修复(fù)速度和估值的(de)匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较(jiào)确定(dìng)，但(dàn)改善的(de)过程中股价有可能波动较大，要结(jié)合基本面(miàn)变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节