用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思减持数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思yè)务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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