周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创5鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星0、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴纳比鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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