昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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