大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺(qu唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

　　唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥"五一突(tū)发：普(pǔ)京险遭“袭击”！A股(gǔ)开盘(pán)怎么(me)走？最(zuì)新解读(dú)！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504080606969.png">

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