5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存款利率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)了(le)实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于(yú1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间)压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货(h1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间uò)币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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