随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FO安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统F继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前三(sān)则(zé)是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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