今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额(é)分开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续(xù)增加(jiā嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>嘉嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美)，非制造业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对(duì)市(shì)场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代表(biǎo)行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的(de)行业和板块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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