财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称ng>

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。