近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢遭天谴什么意思，天谴什么意思解释;'>遭天谴什么意思，天谴什么意思解释厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反遭天谴什么意思，天谴什么意思解释馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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