“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢fēn)点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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