财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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