昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qīe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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