2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁场。在此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的Me轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁taERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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