昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉析称，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江(jiāng在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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