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2197的立方根是多少，216的立方根是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一(yī)：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体(tǐ)，较高的(de)分(fēn)红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板块修复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路(lù)”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材料2197的立方根是多少，216的立方根是多少高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受益于(yú)人(rén)民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年来经(jīng)历了行(xíng)业(yè)调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在(zài)改善：一(yī)方(fāng)面，随着全(quán)球(qiú)航(háng)运市场需求(qiú)正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的(de)订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和(hé)产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数(shù)据恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值也具(jù)备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续(xù)信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍有(yǒ2197的立方根是多少，216的立方根是多少u)望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置(zhì)，修复空间较大。